煤炭开采行业:煤炭去产能跟踪与展望,17年将进入攻坚之年

事件:

      煤炭工业协会副会长姜智敏新闻发布会透露,截至2016年底,煤炭完成去产能3亿吨左右,已超额完成全年2.5亿吨的计划量。

年关已过,2017年去产能目标备受关注,目前各省市已经将2017年去产能计划量上报国家发改委,待国务院确定后近期有望正式下发。

简评

      从怀疑到坚信,2016年煤炭去产能后半程逐渐发力

回顾2016年煤炭去产能进程,进入下半年才开始逐渐发力。从发改委披露的煤炭去产能进度来看,截至6月底煤炭去产能仅完成29%,7月底38%、8月底60%、9月底80%到10月底已基本完成全年任务量。全年合计去产能3亿吨,更是超额20%完成了年初制订的去产能计划。

      河南山西四川贵州重庆湖南等省份贡献大,均退出超2000万吨

      经过不完全统计,2016年去产能完成情况,河南2388万吨、山西2325万吨、四川2303万吨、贵州2107万吨、重庆2084万吨、湖南2073万吨,上述6省市去产能规模均超2000万吨,成为2016年煤炭去产能贡献大省。此外,山东去产能1960万吨、陕西1824万吨紧随其后。

2017去产能目标下发在即,总量将小于2.5亿吨

      目前各省市已经将2017年去产能计划量上报国家发改委,待国务院确定后有望近期下发。本次煤炭工业协会副会长姜智敏新闻发布会还透露,2017年煤炭去产能总量将肯定小于2.5亿吨。“煤炭十三五规划”明确淘汰落后产能8亿吨,因此2017-2020四年间还将继续淘汰5亿吨,这样的目标体量和十三五整体去产能规划节奏也相吻合。

17年煤炭去产能将正式进入攻坚之年

     16年去产能虽完成3亿吨,但完成去产能目标矿井此前多为停产或半停产状态开工率不高,其产量贡献并不大,因此去产能阻力相对小一些。但进入2017年,煤炭去产能将正式进入攻坚之年,去产能计划将直接指向在产矿井,与之带来的人员安置、债务处理等问题也将更加凸显。

投资策略及观点

      股票方面,我们在此前的年度策略报告及2017年以来的各报告观点中都有提到,煤炭股的逻辑早已切换,不要再一味盯着供给侧改革。从基本面来看,目前经过节前补库库存已达高位,同时节后开工旺季尚未到来,当前正是库存和需求释放衔接的真空期。除不同公司因业绩释放不同分化带来的个股差异性机会外,2017年如何把握煤炭板块估值将是核心。煤炭板块估值提升机会将来自于工业企业补库周期、开工旺季、宏观环境改善等因素,其中工业补库周期是核心力量,这一核心力量将在后续2个月内继续驱动周期板块上行。标的方面,继续推荐潞安环能、*ST神火、西山煤电、冀中能源、开滦股份等。